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Julian Howard, director de inversiones para soluciones de activos múltiples en GAM Investments, dice que los mercados bursátiles están ignorando una "lista de lavandería" de peligros durante su reciente carrera alcista y pueden enfrentar una caída importante.
Los inversores se han precipitado al auge de la IA, con las empresas de tecnología a la cabeza este año, a pesar de las preocupaciones de un aumento significativo de las tasas de interés durante los últimos 15 meses.
El S&P 500 ha subido un 11 %, el Nasdaq 100 un 33 % y el Stoxx 600 un poco menos del 9 %. El Nasdaq 100 subió un 33% el viernes.
Sin embargo, los datos financieros más recientes sugieren que el Banco Central de EE. UU. podría volver a subir las tasas de los préstamos, ya que la economía y el mercado laboral se mantienen fuertes y la expansión del centro se mantiene más de lo esperado.
En el "Squawk Box Europe" de la CNBC del lunes, Howard aconsejó a los inversionistas que "esperen en lugar de participar fuertemente en este mercado" porque el Nasdaq era "muy caro" debido a este peligro.
La inflación y las tasas de interés son altas y quedan muchas dificultades. Dado que se alcanzó el techo de la deuda, dijo Howard, "creo que existe la sensación de que, de hecho, los mercados deben volver a centrarse en la inflación y las tasas".
"El consumidor de EE. UU. es bastante ambivalente con respecto a la inflación; espera una inflación más alta en este momento", afirma la encuesta. "Eso es peligroso porque afianza una inflación más alta en sí misma, porque las expectativas conducen naturalmente a una inflación más alta".
Mayores aumentos en los costos de obtención aumentarían las tasas de descuento, que Money Road utiliza para valorar las empresas mediante el cálculo de las ganancias futuras. La renta variable tecnológica, que recientemente ha impulsado los mercados de renta variable de EE. UU., se vería afectada por el aumento de las tasas de descuento, lo que disminuiría el flujo de caja futuro.
Desde marzo de 2022, la Fed ha subido las tasas de referencia once veces para contrarrestar la inflación excesiva.
La herramienta FedWatch de CME Group ahora valora este resultado en un 80%. En la reunión de la Fed de junio, algunos responsables políticos expresaron su voluntad de suspender las subidas de tipos. Sin embargo, algunos economistas y funcionarios de la Fed han anticipado un endurecimiento monetario adicional más adelante este año.
Howard declaró: "Ese comercio de tecnología de IA comenzó a desvanecerse en la segunda mitad de la semana pasada, y creo que eso podría continuar". Los activos a largo plazo, como las acciones tecnológicas, son especialmente vulnerables a las tasas de descuento y los precios del dinero.
Somos cautelosos acerca de las próximas semanas y meses. Si los inversionistas creen que la Fed no ha terminado, la tasa de descuento podría aumentar, provocando una gran corrección. Eso podría causar una gran corrección.
GAM basa su pésimo pronóstico macroeconómico para las principales economías en el estancamiento secular. Cree que la condición de "Ricitos de oro" del mercado de valores desde octubre no puede durar.
La semana pasada, Morgan Stanley pronosticó que un crecimiento real y nominal más lento de EE. UU. conducirá a severas rebajas en la proyección de ganancias, lo que descarrilará el auge de las acciones de EE. UU., en contra del consenso de Wall Street.
El gigante de Wall Street espera que las ganancias por acción de 2023 caigan un 16% por debajo del promedio antes de recuperarse en 2024.
Los analistas de Morgan Stanley dijeron que una variedad de marcadores de "vista de 10,000 pies" seguían aconsejando a los inversores que adoptaran una "postura cautelosa".
"Nuestro indicador de ciclo de EE. UU., las condiciones de los préstamos bancarios, la curva de rendimiento, los costos de los artículos, los registros de indicadores monetarios impulsores y la tasa de desempleo sugieren rendimientos de valor a futuro más terribles de lo normal y rendimientos mejores de lo normal para valores de alto grado. ”, agregaron.
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